Careerdiscussion.site

Система методов менеджмента

Оценка финансового состояния организации как первый этап финансового планирования

Таблица 2.2 -

Структура источников капитала компании в прогнозном периоде

Источник финансовых ресурсов

Балансовая стоимость, т. р.

Доля источника в общем объёме капитала dj

Стоимость источника kj

Акционерный капитал

112000

41,0

29

Накопленная прибыль

105418

38,0

26,39

Краткосрочный кредит

57996

21,0

7,76

Стоимость источника акционерный капитал определяется по формуле:

, (3)

где - первый ожидаемый дивиденд,

- рыночная цена акции на момент оценки,

- заявленный темп прироста дивиденда.

= 5/20 + 0,040 = 29%.

Цена источника накопленная прибыль определяется по формуле:

, (4)

где n - ставка НДФЛ по дивидендам;

Br - комиссия брокера.

= 29 * (1 - 0,09) = 26,39%

Стоимость банковского кредита должна рассматриваться с учётом налога на прибыль, так как проценты по кредиту уменьшают налогооблагаемую базу. Поэтому стоимость источника средств () меньше, чем уплачиваемый банку процент.

, (5)

где - процентная ставка по кредиту;

- ставка налога на прибыль.

= 12,8 * (1 - 0,2) = 10,24.

Прогнозный период:

= 9,7 * (1 - 0,2) = 7,76

Для расчёта цены источника "Банковский кредит" ставка по кредиту была вычислена расчётным путём. Сумма платежей по кредиту взята как 100% от сальдо прочих расходов.

WACC = 0,41 * 34,5 + 0,44 * 31,4 + 0,15 * 10,24 = 29,50%.

Прогнозный период:

WACC = 0,41 * 34,5 + 0,38 * 31,4 + 0,21 * 7,76 = 27,71%.

POI = Pit - T, (6)

где Pit - операционная прибыль; Т - налог на прибыль.

POI = 23304 - 3580 = 19724.

Прогнозный период:

POI = 26307 - 4132 = 22175.

Vf =

19724/0,295 = 66861 т. р.

66861 < 140886,2, т.е.

Vf

< Vl

Прогнозный период:

Vf =

22175/ 0,2771 = 80025,3 т. р.

80025,3 < 140886,2, т.е. Перейти на страницу: 1 2 3 4 5 6 7